איזה אופציות בבורסה (אופציות בלבד ולא אג"ח להמרה וכאלה...) מתומחרות בחסר לפי B&S?

לפי מודל בלאק ושולס (Black-Scholes), תמחור בחסר של אופציה/כתב אופציה מתרחש כאשר מחיר השוק של האופציה נמוך מהשווי ההוגן התיאורטי שהמודל מחשב (דיסקאונט חיובי).

להלן נתוני התמחור נכון ל-3 בספטמבר 2026. מתוך 86 אופציות/כתבי אופציה שנסקרו בבורסה בתל אביב, ל-76 אופציות קיימים נתוני תמחור תקפים במודל (באופציות מסוימות חסרים נתוני שוק או שהיחס בין המחיר לשווי חורג מגבולות הסבירות הסטטיסטיים).

---

עשר האופציות בעלות ההנחה האחוזית (Discount %) הגבוהה ביותר

הטבלה הבאה מציגה את האופציות הנסחרות בדיסקאונט האחוזי הגבוה ביותר מול השווי ההוגן לפי בלאק ושולס:

שם האופציה	חברה מנפיקה	מחיר שוק (באג')	שווי הוגן B&S (באג')	שיעור דיסקאונט (%)	פער באגורות	תאריך פקע
אבו מגורים אפ 2	אבו מגורים	12.40	59.03	79.0%	46.63	12/01/2027
רותם אנרג אפ 10	ראמ-רותם אנרגיה	30.20	131.94	77.1%	101.74	11/08/2027
אבו מגורים אפ 1	אבו מגורים	79.20	263.19	69.9%	183.99	11/01/2030
פאי סיאם אפ 1	פאי סיאם	340.00	954.34	64.4%	614.34	12/01/2028
סטרוברי אנ אפ 1	סטרוברי אינק	243.00	656.83	63.0%	413.83	30/06/2027
ריי טי אל אפ1	ריי טי אל וי	7.50	18.31	59.0%	10.81	22/03/2028
שוב אנרגיה אפ 1	שוב אנרגיה	33.20	64.95	48.9%	31.75	27/07/2027
סטארק פאו אפ4	סטארק פאוור	608.80	1,098.07	44.6%	489.27	02/10/2029
אלומיי אפ 2	אלומיי קפיטל	367.00	595.24	38.3%	228.24	05/01/2028
עלמדב ריל אפ 1	עלמדב ריל	174.30	271.83	35.9%	97.53	28/05/2030

---

אופציות בולטות לפי פער כספי באגורות (Mispricing in Agorot)

כאשר בוחנים את הפער האבסולוטי באגורות (ללא קשר לאחוז ההנחה), אופציות בסכומים נקובים גבוהים מציגות את הפערים הכספיים הגדולים ביותר בין מחיר השוק לשווי ההוגן:

1. אפקון החז אפ 1 (אפקון החזקות):
   • מחיר שוק: 28,660.00 אגורות | שווי הוגן: 30,286.16 אגורות
   • פער בחסר: 1,626.16 אגורות (דיסקאונט של 5.4%)
2. טיאסג'י אפ 1 (טיאסג'י):
   • מחיר שוק: 4,324.00 אגורות | שווי הוגן: 5,901.57 אגורות
   • פער בחסר: 1,577.57 אגורות (דיסקאונט של 26.7%)
3. פאי סיאם אפ 1 (פאי סיאם):
   • מחיר שוק: 340.00 אגורות | שווי הוגן: 954.34 אגורות
   • פער בחסר: 614.34 אגורות (דיסקאונט של 64.4%)
4. תדיראן גרופ אפ1 (תדיראן גרופ):
   • מחיר שוק: 4,107.00 אגורות | שווי הוגן: 4,603.79 אגורות
   • פער בחסר: 496.79 אגורות (דיסקאונט של 10.8%)

---

דגשים ומשתמשי המודל

• פרמטרי המודל: התמחור ההוגן מחושב לפי מודל בלאק ושולס (קירוב אירופי), בהסתמך על ריבית חסרת סיכון של בנק ישראל (3.5%) וסטיית תקן היסטורית שמחושבת על פני 252 ימי מסחר של מניית הבסיס.
• אופי הנתון: הערכת שווי לפי בלאק ושולס היא תיאורטית בלבד ואינה מהווה ציטוט מסחר או המלצת השקעה. תמחור בחסר בשוק עשוי לנבוע מסחירות נמוכה, סיכוני דילול או ציפיות השוק שאינן משתקפות בתנודתיות ההיסטורית בלבד.