לאיזה חברות יש מכפיל רווח נמוך יחסית למכפיל ההיסטורי שלהם?

בחינת מכפיל הרווח הנוכחי ביחס למכפיל הרווח ההיסטורי הממוצע (החל מתחילת שנת 2023 ועד כיום, ספטמבר 2026) מעלה מספר חברות שנסחרות כיום במכפיל רווח נמוך משמעותית מהממוצע ההיסטורי שלהן.

מכפיל רווח נמוך במיוחד ביחס להיסטוריה יכול להצביע על תמחור נוח יחסית של המניה, אך לעיתים הוא תוצאה של אירועים חד-פעמיים (כגון רווח יוצא דופן שנרשם ברבעונים האחרונים ומנפח את כ Bogus/TTM net profit) או שינוי לרעה בציפיות השוק לגבי ענף מסוים.

חברות בולטות שנסחרות במכפיל רווח נמוך מהממוצע ההיסטורי שלהן (עד כ-50% מהממוצע):

שם החברה	ענף	מכפיל רווח נוכחי	מכפיל רווח היסטורי ממוצע	יחס מכפיל נוכחי לממוצע
אימאג'סט אינט'	טכנולוגיה	3.36	35.22	9.5%
פורמולה מערכות	טכנולוגיה	2.97	15.94	18.6%
ארית תעשיות	טכנולוגיה	5.85	24.53	23.8%
גלוברנדס גרופ	מסחר ושרותים	2.05	7.71	26.6%
אספן גרופ	נדל"ן ובנייה	3.85	13.40	28.7%
לוזון קבוצה	נדל"ן ובנייה	5.57	19.20	29.0%
כרמית	תעשיה	12.60	39.17	32.2%
איביאי חיתום	שרותים פיננסיים	5.56	14.58	38.1%
אלרוב נדל"ן	נדל"ן ובנייה	6.10	15.77	38.7%
אדגר השקעות	נדל"ן ובנייה	4.21	10.66	39.5%
נייס	טכנולוגיה	11.13	27.76	40.1%
מולטי ריטייל	מסחר ושרותים	13.01	32.41	40.1%
כלל עסקי ביטוח *	ביטוח	8.01	18.31	43.8%
אפי נכסים	נדל"ן ובנייה	7.24	15.73	46.0%
הכשרת הישוב	נדל"ן ובנייה	6.55	13.88	47.2%
דנאל	מסחר ושרותים	20.06	41.71	48.1%
איירפורט סיטי	נדל"ן ובנייה	8.18	16.82	48.6%
ג'י סיטי	נדל"ן ובנייה	11.83	24.16	49.0%
קליל	תעשיה	18.25	36.48	50.0%

* הערה לגבי ממשק דיווח: חברות ביטוח, שותפויות מוגבלות וחברות אחזקה מדווחות במתכונת חשבונאית שונה מחברות תעשיה וטכנולוגיה, ולפיכך יחסי המכפיל שלהן אינם ברוי-השוואה ישירה לחברות בענפים כוללים אחרים.

---

מקרים של מכפיל נוכחי קיצוני (מתחת ל-1.5):

קיימות חברות שבהן המכפיל הנוכחי נמוך במיוחד (פחות מ-1.5), דבר הנובע בדרך כלל מאירוע רווח חד-פעמי יוצא דופן שנרשם בדוחות הכספיים של 12 החודשים האחרונים:

• עמיעד: מכפיל נוכחי של 0.01 מול ממוצע היסטורי של 35.20.
• מטעי הדר: מכפיל נוכחי של 0.65 מול ממוצע היסטורי של 5.61.
• בלייד ריינג'ר: מכפיל נוכחי של 0.45 מול ממוצע היסטורי של 3.57.
• יעקובי קבוצה: מכפיל נוכחי של 0.93 מול ממוצע היסטורי של 19.93.
• המשביר 365: מכפיל נוכחי של 1.20 מול ממוצע היסטורי של 17.19.

---

נקודות מרכזיות לניתוח:

1. מגזר הנדל"ן: מספר חברות נדל"ן מניב ובנייה בולטות (כגון ג'י סיטי, איירפורט סיטי, אפי נכסים, אלרוב נדל"ן ואספן גרופ) מציגות מכפילים נוכחיים הנמוכים ב-50%-70% מהממוצע הרב-שנתי שלהן.
2. טכנולוגיה ומסחר: חברות כמו נייס, פורמולה מערכות וארית תעשיות מציגות מכפילי רווח נמוכים משמעותית מרמות השיא והממוצעים ההיסטוריים שבהם נסחרו בשנים האחרונות.
3. היקף הנתונים: הניתוח מתבסס על חברות פעילות הרשומות למסחר בבורסת תל אביב (ללא חברות שנמחקו מסחר) בעלות רצף נתונים של מכפילי רווח חיוביים (רווחיות מתמשכת) מבוססי רווח מיוחס לבעלי המניות.